Крупнейшая в России генерирующая компания, обеспечивающая около 12% выработки электроэнергии, уведомила инвесторов о серьёзном росте долговой нагрузки. По прогнозам компании, к концу 2027 года её чистый долг составит около 1,3 трлн рублей, а соотношение чистого долга к EBITDA уже достигло 6,2.
Риски для финансирования
Высокий уровень задолженности создаёт риск нарушения кредитных ковенантов и кросс‑дефолта — ситуация, когда просрочка по одному обязательству может привести к дефолту по другим займам. Компания связывает ухудшение баланса с реализацией крупной инвестиционной программы, убыточностью дочерних структур на Дальнем Востоке и длительным периодом высокой ключевой ставки.
Динамика результатов и долговой нагрузки
Государству принадлежит около 62% активов компании, в её портфеле — порядка 60 гидроэлектростанций и десятки ТЭС в 31 регионе. В 2024 году из‑за роста ставок компании пришлось направлять значительную долю выручки на обслуживание долга; по итогам того года был зафиксирован чистый убыток в размере порядка 61,2 млрд рублей.
В последующем компания вернулась к прибыли: за прошлый год она показала около 117,9 млрд рублей, а в январе–марте 2026 года — ещё примерно 37,2 млрд. Однако за один квартал долг вырос примерно на 40%, что усилило обеспокоенность инвесторов.
Меры государства и реакция рынка
Для финансирования масштабных инвестпроектов в энергетике Дальнего Востока, оцениваемых в ~1,05 трлн рублей за ближайшие пять лет, основной акционер принял решение продлить мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Несмотря на это, акции компании резко подешевели: на Московской бирже они упали примерно на 10% и обновили исторический минимум — около 0,34 ₽ за штуку.
Экономическое положение компании остаётся напряжённым: реализация крупной инвестпрограммы делает её зависимой от заемного финансирования и повышает уязвимость к изменению рыночных условий и ставок.
