Что предлагает законопроект
8 июня правительство направило в Госдуму проект изменений в Бюджетный кодекс. Документ предусматривает, что Минфин сможет занимать на внутреннем рынке сверх предела внутреннего государственного долга, установленного законом о федеральном бюджете, без необходимости вносить отдельные поправки в сам закон о бюджете и, соответственно, без дополнительного одобрения парламента.
Объёмы и источники финансирования
В проекте бюджета на 2026 год заложено привлечение 5,5 трлн рублей на внутреннем рынке: около 1,3 трлн — на погашение старого долга и почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники (средства Фонда национального благосостояния и доходы от приватизации) оцениваются существенно ниже и не способны компенсировать разрыв.
На 2026 год запланирован дефицит в 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП), однако по итогам первых пяти месяцев дефицит уже превысил 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП): доходы составили порядка 14,8 трлн, расходы — 20,8 трлн рублей (+17% год к году). Минфин ожидает нормализации бюджета лишь через несколько лет и нацеливается на нулевой структурный дефицит лишь к 2029 году.
Роль нефтегазовых доходов
Несмотря на рост нефтяных цен в глобальной конъюнктуре, нефтегазовые поступления едва достигли уровня начала 2025 года. На это влияют крепкий курс рубля, трудности в добыче и переработке нефти, а также ограничения экспорта, что сдерживает приток валютной выручки.
Возможные последствия для экономики
Увеличение государственых заимствований на внутреннем рынке может усилить проинфляционные риски и стать фактором при принятии решений по ключевой ставке. Это также способно вытеснить частные размещения и сузить источники финансирования для бизнеса и инфраструктурных проектов.
Запрос Минфина о повышении потолка заимствований появился после увеличения военных расходов. Рост государственных займов может продлить период высоких процентных ставок и ускорить перераспределение ресурсов в пользу военных расходов за счёт гражданского сектора.
Кроме того, намерение менять ключевые параметры бюджета без прохождения парламентского обсуждения снижает прозрачность бюджетного планирования и ограничивает возможности контролировать приоритеты расходов.
