Что сказал Греф
Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть номинальная ставка за вычетом текущей инфляции — составляет примерно 10%. Такая ставка может быть оправдана лишь на коротком отрезке времени для охлаждения экономики, тогда как сейчас, по мнению Грефа, экономика уже оказалась «переохлаждённой».
Причины ценового давления и реакция власти
Греф отмечает, что рост цен в значительной степени объясняется «разовыми факторами вне рыночного контекста», включая проблемы в энергетике. С его точки зрения, бороться с такими явлениями исключительно с помощью денежно‑кредитной политики — иррационально: это усиливает депрессивную нагрузку на экономику и приводит к существенному сокращению инвестиций (по оценкам, более 14%). Вместо удержания высокой ставки он выступает за проциклические меры поддержки и снижение ставки.
Оценка бизнеса
Представители бизнес‑сообщества также предупреждают о рисках переохлаждения: инвестиционная активность падает, а заемные средства для многих компаний остаются практически недоступными. По результатам опросов, значительная часть компаний сообщала о ставках по кредитам, превышающих 18% в 2025 году.
Позиция Центробанка
В Банке России с подобной оценкой не согласны. Зампред ЦБ Алексей Заботкин считал разговоры о переохлаждении преждевременными: для этого должно было бы наблюдаться высвобождение трудовых ресурсов, но безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор признаёт значительную неоднородность по отраслям: в одних секторах спрос падает, в других — сохраняется двузначный рост.
Решение по ставке
На заседании 19 июня Центробанк снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая влияние высокого уровня бюджетных расходов.
