Оценка и краткий прогноз
Центральный банк оценивает сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале.
- После нескольких лет высоких темпов роста, в 2025 году экономический рост замедлился до примерно 1%.
- По оценке Минэкономразвития, в I квартале 2026 года наблюдалось сокращение примерно на 0,3% — первое квартальное падение с начала 2023 года.
- Регулятор указывает на сильное влияние календарного фактора и холодной погоды: в январе–феврале было на три рабочих дня меньше, что снизило годовые темпы роста ВВП почти на 0,5 п.п.
Аномально холодная погода и снегопады замедлили работу ряда отраслей, в частности строительства, где из‑за морозов возникали простои и снижалась активность.
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания во многом вызваны временными факторами: слабые показатели в январе–феврале сменились оживлением в марте, которое может отражать окончание этих эффектов, а не устойчивое улучшение.
Перспективы на II квартал и далее
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику.
На динамику также будут влиять разнонаправленные факторы: поддержка возможна за счёт роста экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временного смягчения внешних ограничений, но неопределённость в части временного выбытия производственных мощностей может сдерживать восстановление.
ЦБ прогнозирует умеренное восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики и ожидает устойчивого расширения инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе благодаря инфраструктурным проектам.
В прогноз заложено предположение о том, что возможные послабления санкций для экспорта нефти носят краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во II квартале 2026 года, с последующим снижением к концу года до диапазона 4,5–5,5%.
Также в прогнозе заложено увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее значительное сокращение резервов в 2027–2028 годах (приблизительно на $5 млрд и $3 млрд соответственно).
