Ключевые ориентиры бюджета.
Обновлённые бюджетные проектировки показывают, что вклад бюджета в совокупный спрос окажется ниже прежних ожиданий.
По данным регулятора, траектория структурного первичного дефицита в ближайшие два года менее амбициозна, чем в июльском базовом сценарии.
Структурный дефицит снизится до 0,6% ВВП в 2027 году и до 0,2% в 2028 году; к 2029 году он достигнет нуля при сохранении более низкой базовой цены нефти в бюджетном правиле.
Ранее регулятор называл свои оценки: 2,0% ВВП в 2026 году, 1,0% ВВП в 2027 году и 0,5% ВВП в 2028 году.
При прочих равных это означает меньший вклад бюджета в совокупный спрос, чем ожидалось в июле.
Однако вклад бюджета в 2026–2028 годах останется заметным — выше, чем прогнозировалось ранее, когда планировалось вернуть дефицит к нулю уже в этом году.
Условия ограниченного роста предложения требуют, чтобы более высокий гос спрос сопровождался умеренной динамикой остальных компонентов внутреннего спроса, чтобы не подталкивать инфляцию.
Регулятор учтёт новые параметры бюджетной политики при обновлении среднесрочного макроэкономического прогноза по итогам заседания по ставке в конце октября.
ЦБ сообщил, что предложение правительства снизить базовую цену на нефть в бюджетном правиле до $50 за баррель с 2027 года и сохранить на этом уровне до 2029 года уменьшит нефтегазовые доходы, учитываемые при расчёте предельного объема расходов.
Снижение порога отсечения до $50 за баррель создаёт больше возможностей для более мягкой денежно‑кредитной политики.
Это не прямой сигнал к быстрому снижению ставки, а один из факторов, который регулятор будет учитывать.
Доля базовых нефтегазовых доходов может снизиться на 0,4–0,5 п.п., в то время как расходы федерального бюджета в ближайшие три года будут расти в номинальном выражении.
Минфин ожидает на всём среднесрочном горизонте восполнения ликвидной части ФНБ.
