Итоги IPO на российском рынке
Из‑за санкций, большой доли розничных инвесторов и ограниченной ликвидности рынок не всегда способен генерировать успешные IPO, а в последних размещениях цена акций чаще всего снижалась, что приводило к убыткам инвесторов.
По данным исследований СПБ Биржи, Strategy Partners и Cbonds через 12 месяцев после IPO 58% акций российских эмитентов торгуются ниже цены размещения, через 24 месяца — 77%. На горизонте 12 месяцев 13 из 24 рассмотренных акций, или 54%, уступили по доходности широкому рынку.
По оценкам экспертов, достижение цели увеличить капитализацию фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году выглядит недостижимым в текущих условиях.
После паузы в 2022 года на рынке РФ в 2023 году состоялось 7 IPO на общую сумму около 39,7 млрд рублей, а 2024 год стал рекордным за последние 10 лет по числу размещений: 15 эмитентов вышли на рынок и привлекли 81 млрд рублей. В 2025 году прошло четыре IPO, а в 2026 году — два: B2B‑РТС и Инкаб Холдинг привлекли 4,4 млрд рублей.
Особенности рынка РФ усиливают риск просадки после IPO: внешний фон влияет на рынок, а структура спроса и ликвидности определяет глубину реакции отдельных акций.
Рынку свойственна высокая роль розницы при ограниченной доле долгосрочных институциональных инвесторов, ограниченная ликвидность новых бумаг и небольшой free float, геополитические риски и санкции, высокая ставка ЦБ и конкуренция с депозитами и облигациями, внутренне ориентированный профиль новой волны IPO и сложность оценки.
IPO часто проходят в окна возможностей: компании выходят на рынок в периоды высокого спроса, сильного настроения рынка и готовности инвесторов платить премию за рост. Поэтому цена размещения может уже включать значительную часть будущих ожиданий.
Авторы отмечают, что на фоне слабой post‑IPO динамики часть размещений снизила доверие к новым эмитентам и возросли требования к финансовым результатам, оценке, структуре сделки и раскрытию. В результате компаниям становится сложнее привлекать новый спрос: одной истории роста уже недостаточно, рынок ждёт доказательств устойчивости бизнеса, ясных целей и подтверждения ориентиров после IPO.
Авторы считают, что российским рынкам полезны якорные инвесторы с мораторием на продажу, прозрачная структура спроса, более прозрачная логика аллокации и правила против краткосрочной переподписки без устойчивого вторичного спроса.
Для российских B2C‑компаний применимы программы участия в IPO клиентов, пользователей или сотрудников, но только с ограничением быстрой перепродажи и понятным объяснением инвестиционной истории и активной коммуникацией после размещения.
Российским эмитентам рекомендуется заранее раскрывать post‑IPO планы: ключевые показатели, дивидендную и инвестиционную политику, использование привлечённых средств и календарь коммуникаций с инвесторами. Также предлагаются налоговые и продуктовые стимулы для долгосрочного владения российскими акциями после IPO.
