Правительство внесло в Госдуму законопроект об изменениях в Бюджетном кодексе. Документ предлагает разрешить Минфину привлекать средства на внутреннем рынке сверх лимита внутреннего государственного долга, установленного законом о федеральном бюджете, чтобы покрыть образовавшуюся «дыру» в расходной части бюджета.
Что предлагают
Если закон примут, у правительства появится возможность повышать потолок заимствований без внесения поправок в сам закон о бюджете и, соответственно, без дополнительного одобрения в парламенте. Инициатива объясняется необходимостью закрыть дефицит, вызванный ростом военных трат.
Объёмы заимствований и источники покрытия
На 2026 год в закон о бюджете было заложено заимствование на внутреннем рынке в размере 5,5 трлн рублей. Из них 1,3 трлн пойдут на погашение прежних обязательств, примерно 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники — средства ФНБ и доходы от приватизации — в текущих условиях дают существенно меньше (около 38,5 млрд и 3,2 млрд рублей соответственно).
Дефицит и динамика доходов
В бюджете на 2026 год был заложен дефицит в 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). При этом за первые пять месяцев года фактический дефицит уже достиг около 6 трлн рублей (≈2,6% ВВП) — разница между доходами и расходами составляет примерно 14,8 трлн и 20,8 трлн рублей соответственно (+17% год к году). Минфин ожидает улучшения ситуации лишь в ближайшие годы и нацелен на нулевой структурный дефицит к 2029 году.
Почему нефтегазовые доходы не компенсируют разрыв
Несмотря на повышенные мировые цены на нефть, нефтегазовые поступления лишь в целом возвращаются к уровню начала 2025 года. На это влияют укрепление рубля, сложности в работе отрасли и ограничения экспорта, из‑за чего эффект от высоких цен ограничен.
Какие риски это создаёт
Увеличение объёмов заимствований на внутреннем рынке может повысить инфляционные риски и рассматриваться Центробанком как фактор, влияющий на процентную ставку. Также рост госразмещения способен вытеснить частные облигации, сузив источники финансирования для частных проектов и удлиняя период высоких ставок, что ведёт к перераспределению ресурсов в пользу государственного финансирования и оттоку средств из гражданского сектора.
Особое значение имеет и то, что изменения позволяют корректировать параметры бюджета — и объёмы заимствований, и военные траты — без обсуждения в парламенте. Это снижает прозрачность бюджетного процесса и делает долгосрочное планирование менее предсказуемым.
Совет директоров Центробанка проведёт следующее заседание 19 июня; решения по учётной ставке будут приниматься с учётом оценки рисков, связанных с ростом государственных заимствований.