ВТБ пересматривает планы после июньского решения Центробанка
Первый вице‑председатель и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов сообщил, что банк повысил прогноз ключевой ставки на 2026–2027 годы и будет пересматривать бизнес‑планы и стратегию. По его словам, возможен ещё один «холодный душ» для рынка после июльского заседания регулятора.
Пьянов охарактеризовал июньское решение совета директоров Центробанка как существенное: регулятор неожиданно снизил ключевую ставку на 0,25 п.п., против консенсуса рынка.
Центробанк снизил ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, связанных с более мягкой бюджетной политикой и нарастанием топливного кризиса. На заседании 24 июля регулятор может повысить траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
Ранее макропрогноз ВТБ предполагал снижение ставки на каждом заседании по 0,5 п.п.; теперь банк вынужден корректировать траекторию для обновления таргетов, внутреннего планирования и стратегии.
Предыдущие ожидания о том, что в 2026 году структурный дефицит бюджета будет сбалансирован, оказались чрезмерно оптимистичными. Коммуникация Министерства финансов означала отложение выхода на нулевой первичный дефицит — теперь это планируется достичь к 2029 году.
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки: из четырёх заседаний в 2026 году три, по прогнозу банка, завершатся снижением на по 0,25 п.п., одно — паузой. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года будет на уровне 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышается до 10–12% с нынешних 8–10%.
Июньское решение Центробанка усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: в начале недели произошла волна маржин‑коллов, и многие бумаги второго и третьего эшелона подешевели более чем на 10%.
