По оценкам аналитиков, в июне морской импорт нефти в Китай упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимального уровня более чем за десять лет. Для сравнения, средний показатель за три месяца до 28 февраля составлял около 10,66 млн баррелей в сутки.
Кратковременное снижение транзита и возобновление угроз
Кратковременное перемирие в июне дало надежду на восстановление судоходства через Ормузский пролив, однако возобновление ударов и атаки на суда вновь повысили риски для танкеров. В результате транзит через пролив, вероятно, сократится, а объемы нефти, прошедшие транзитом в период перемирия, обеспечат поставки в Азию лишь в ближайшие месяцы.
Дефицит дистиллятов: роль запрета России
Сжатие рынка нефтепродуктов усилилось после решения России временно запретить экспорт дизельного топлива — шаг, вызванный повреждениями ряда НПЗ в результате ударов беспилотников. Россия является вторым по величине экспортером дизеля, и ограничение пришло в самый пик спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне опустился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего за три месяца до начала конфликта.
Динамика экспорта нефтепродуктов из Китая
После начала конфликта Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из КНР в апреле упал до примерно 350 тыс. баррелей в сутки, затем вырос до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне, но остаётся значительно ниже среднего довоенного уровня около 719 тыс. баррелей в сутки.
Сейчас власти ослабляют ограничения: государственные и как минимум один частный переработчик получили разрешение на экспорт. По оценкам участников рынка, в июле экспорт нефтепродуктов из Китая может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. баррелей в сутки), хотя предварительные данные указывают на приблизительно 585 тыс. баррелей в сутки и могут пересматриваться.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются дороже, чем до эскалации, с повышенной премией к нефти. Основной компонент дизеля — сингапурский газойль — стоит около $137,72 за баррель; в конце июня котировки опускались до $109,35, но затем вновь пошли вверх.
Газойль сейчас примерно на 51% дороже, чем 27 февраля, когда его цена составляла $91,42 за баррель. Для сравнения, фьючерсы на нефть Brent торгуются около $83,30 за баррель, что на 14,9% выше уровня 27 февраля.
На фоне угроз танкерам и сокращения мировых запасов цены на нефтепродукты, вероятно, будут расти и далее. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать предложение, но одновременно позволит переработчикам извлекать большую маржу и, возможно, усилит ценовое давление. Даже восстановление импорта к довоенным уровням не гарантирует быстрого снижения цен, поскольку страны могут опираться на накопленные запасы в ожидании более глубокого снижения котировок после возможного урегулирования конфликтов и нормализации судоходства.