Банк России на внеочередном заседании принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. В регуляторе пояснили, что «существенный» рост цен и рост инфляционных ожиданий летом обусловлены, в основном, разовыми факторами.
Реакция и консенсус аналитиков
Решение отличалось от ожиданий большинства опрошенных аналитиков: из 24 участников опроса большинство ожидали сохранения ставки на 14,25%, только несколько прогнозировали снижение на 25 б.п.
Оценка инфляции и базовые сценарии
По оценке регулятора, показатель устойчивой инфляции по‑прежнему находится в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале составил около 5,0% в годовом выражении после 8,7% в первом квартале.
В Банке России отмечают, что дефицит моторного топлива и связанные с этим перебои в поставках ускорили сезонно скорректированную инфляцию в июне–июле. В связи с этим в новом прогнозе годовая инфляция в 2026 году оценена на уровне 6,0–7,0% (ранее 4,5–5,5%).
«Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.»
Как это читают эксперты
Аналитики усматривают в сообщении регулятора ужесточение тона: из пресс‑релиза убрана фраза о целесообразности дальнейших снижений, а прогнозы по траектории ставки на 2026–2027 годы были повышены.
Новый базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. При этом регулятор считает, что проинфляционные риски доминируют над дезинфляционными в среднесрочной перспективе.
Влияние на экономику и бюджет
Центробанк отмечает сокращение производственных возможностей в топливно‑энергетическом комплексе, что влияет на выпуск. С учётом ожидаемого замедления потребления в II полугодии регулятор понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,0–1,0% с предыдущих 0,5–1,5%.
В базовом сценарии предполагается постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня к 2029 году. При внесении в Госдуму более пессимистичных бюджетных проектировок может потребоваться более жёсткая денежно‑кредитная политика.
- Новая ключевая ставка — 14,00%.
- Прогноз инфляции на 2026 год — 6,0–7,0%.
- Ожидаемая средняя ставка в 2026 году — 14,5–14,6%.
- Прогноз роста ВВП на 2026 год — 0,0–1,0%.
Ожидается, что глава Центробанка и её заместитель прокомментируют итоги заседания публично в середине дня. Подробное резюме обсуждения будет опубликовано 5 августа. Следующее заседание по ставке запланировано на 11 сентября.