Минфин в мае возобновит операции с валютой и золотом по бюджетному правилу

МОСКВА, 23 апреля — С мая 2026 года Министерство финансов РФ вновь начнет проводить операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, приостановленные в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.

Ведомство поясняет, что цель возвращения к операциям — «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Отложенные за март и апрель объемы будут учтены при расчете размера интервенций в мае. Параметры операций, как и ранее, планируется публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции приостанавливали и что изменилось

В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски быстрого сокращения резервов, из которых финансируется дефицит бюджета. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и решении не выходить на валютный рынок как минимум до июля.

Однако последовавший скачок мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, улучшил ситуацию с экспортной выручкой. Это позволило отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Одновременно приток валютной выручки привел к укреплению рубля, что поставило под сомнение необходимость дальнейшей приостановки валютных операций.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что власти обсуждают досрочное возвращение к операциям на валютном рынке. Теперь это решение оформлено официально.

Оценки аналитиков и возможное влияние на рубль

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку валюты 300–400 млрд рублей, при условии что налоговая цена на нефть до конца апреля останется на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

«Такой объем покупки как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время», — считает Латыпов.

На сообщениях о скором возвращении ведомства к операциям в рамках бюджетного правила рубль начал ослабевать.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, ключевым параметром является цена нефти относительно установленного порогового уровня (в 2026 году — $59 за баррель).

• Если фактическая цена нефти ниже порога, Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и профинансировать дефицит бюджета. Это поддерживает курс рубля.
• Если фактическая цена выше порога, ведомство, напротив, покупает валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая понижающее давление на российскую валюту.

Возобновление операций в мае означает, что бюджетное правило вновь начнет оказывать прямое влияние на динамику рубля и объемы средств в Фонде национального благосостояния.