Что заложено в ценах
По состоянию на 28 мая трёхмесячный своп на ключевую ставку торгуется на уровне примерно 13,96%. Это отражает коллективные ожидания банков, управляющих компаний и корпораций относительно ближайших действий регулятора.
В сценарий, заложенный в цену, включено суммарное снижение ставки на 1,25 процентного пункта в июне и июле с текущих 14,5%, затем пауза осенью и выход на уровень около 13–13,25% к декабрю.
Логика рынка и факторы риска
Рыночная логика основана на ожидании сезонного замедления инфляции летом. В то же время осенью запланирована индексация тарифов ЖКХ с 1 октября, что может повысить инфляционное давление.
Экономист Егор Сусин скептически оценивает резкое ускорение снижения ставки летом: по его мнению, если осенью произойдёт рост тарифов, преждевременное смягчение политики может усилить вторичные эффекты и создать дополнительные риски.
Вопрос в том, последует ли регулятор той траектории, которую уже учли в ценах, или отдаст приоритет оценке долгосрочных рисков и будет действовать иначе.
