Расследования дефолтов на рынке облигаций: курс на усиление контроля.
Центральный банк поддержал предложение о расследовании крупных дефолтов на рынке облигаций и при необходимости о привлечении Генеральной прокуратуры.
Сергей Хотимский, первый заместитель председателя Совкомбанка, предложил проводить расследование каждого дефолта, которые участились в 2026 году на фоне продолжительной эпохи высоких ставок.
«На уровне регулятора мы продолжаем работу и рассматриваем способы повышения ответственности».
Упоминали межведомственную рабочую группу. Если возникнут вопросы, требующие внимания прокуратуры, они могут быть рассмотрены.
Специальная рабочая группа по защите прав инвесторов была сформирована по поручению президента при участии Минфина, Банка России и Генпрокуратуры, но пока кейсы не разбирались.
Старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Елена Курицына привела в пример недавний дефолт облигаций компании с четырьмя рейтингами инвестурного уровня, которая сменила аудитора и перестала платить держателям.
«Нет каких‑то объяснений по дефолтам, нет предположений, как компания собирается выходить из ситуации», — сказала Курицына.
Сейчас в деле о банкротстве более 300 тысяч инвесторов остались с обесценившимися бумагами и без ясности по дальнейшему пути.
В октябре налоговики направили в суд заявление о признании банкротом оператора сети АЗС Трасса, основным владельцем которой является Евротранс, допустивший дефолт по облигациям.
«Ситуация, когда в течение полугода компания инвестиционного класса уходит в техдефолты, потом — в дефолты, требует расследования», — сказала Курицына.
Глава набсовета Московской биржи Сергей Швецов поддержал предложение расследовать дефолты и менять правоприменение.
«Умный учится на чужих ошибках, а дурак — на своих. Было бы полезно учиться на кейсах и исправлять недостатки».
ЧТО ДЕЛАТЬ?
В условиях, когда эмитенты не раскрывают информацию из‑за санкционных рисков, инвесторам остаётся надеяться на независимых директоров, которые должны отвечать за достоверную отчётность.
«Если рассмотреть любой случай превращения компании с инвестиционным рейтингом в дефолт за короткий период, следует исследовать действия менеджмента и директоров, — отметил Чистюхин. — Нужно понять, всё ли было сделано правильно».
«Раз это находилось в листинге, надо понять, что делал организатор торговли, есть ли у него механизмы воздействия; рейтинговое агентство, четвертая — аудитор, пятая — регулятор».
Во всех крупных дефолтах ЦБР проводил анализ и делал выводы, сообщил Чистюхин.
В нефинансовых компаниях, которые ЦБ не контролирует, такого не существует. Чистюхин предложил усилить ответственность директоров и менеджмента публичных компаний за неправомерные действия, приводящие к потере средств инвесторов.
«Нужно менять законодательство», — сказал Чистюхин, добавив, что поправки уже подверглись критике со стороны ряда крупных компаний.
ЦБ планирует ужесточить требования к аудиторам за нарушения и предложить Московской бирже взять на себя больше ответственности, включая исключение эмитентов с техническим дефолтом из высшего листинга.
Швецов отметил, что регулятор и площадка станут более самостоятельными: «Не быть инструментом регулятора, а действовать как независимый рыночный игрок в рамках установленного правового поля».
В новом законе о банкротстве при реструктуризации будут учтены интересы облигационеров наравне с другими кредиторами.
