Коротко
Финансовый директор одного из крупнейших банков сообщил, что в период подготовки бюджета возможны дополнительные повышения налогов. Ожидания новых сборов уже стимулируют отток средств в наличную форму: наличность в экономике выросла примерно на 580 млрд рублей с начала июля и почти на 2 трлн рублей с начала года.
Последние налоговые изменения
В 2022–2024 годах были приняты масштабные налоговые меры: повышены ставки по НДПИ на нефть и газ, введён «налог на сверхприбыль» для большого бизнеса, увеличен налог на прибыль, изменена шкала НДФЛ и повышен НДС. Кроме того, налоговая реформа для малого бизнеса вывела из упрощённой системы множество предпринимателей, что существенно повысило их налоговую нагрузку.
Дефицит бюджета и военные расходы
Бюджет испытывает серьёзное давление: прошлогодний дефицит достиг исторических величин, а планы по его сокращению сорваны. В текущем году в бюджет было заложено снижение дефицита примерно до 3,8 трлн рублей, но по итогам первой половины он уже превысил 5,7 трлн. По разным оценкам, к концу года «дыра» в казне может составить от примерно 7 до более 8 трлн рублей. Основной причиной остаются значительно увеличенные оборонные статьи расходов — они могут вырасти до порядка 18 трлн рублей, что на несколько триллионов больше запланированного.
Возможные шаги властей и последствия
Экономисты отмечают, что при ухудшении ситуации на долговом рынке правительству будет сложно сохранять текущий уровень расходов без дополнительных налоговых мер. Среди рассматриваемых инструментов — дальнейшее повышение НДС, дополнительные сборы и сокращение расходов. Такие меры могут ещё сильнее замедлить экономику: рост ВВП уже практически остановился (около 0,3% в первом полугодии).
Финансирование дефицита
Дефицит сейчас фактически поддерживается через операции репо с участием Центробанка и коммерческих банков, которые покупают облигации федерального займа. Экономисты называют это по сути эмиссией: банки размещают ОФЗ, получают кредиты под залог этих бумаг и затем покупают новые выпуски, а Центробанк в рамках репо обеспечивает ликвидность. Объёмы таких операций находятся на очень высоком уровне.
Выводы
Рост налоговой нагрузки и монетизация дефицита создают риск дальнейшего сжатия экономической активности и увеличения склонности бизнеса и населения к хранению средств вне банковской системы. У правительства остаются ограниченные варианты пополнения бюджета — повышение налогов, сокращение расходов или другие меры — и каждый из них несёт значительные экономические и политические издержки.
